今日最新！日开型纯债产品业绩展示形式能向现金类产品靠拢吗？丨机警理财日报

南财理财通课题组 陈子卉、薛茹云

据南财理财通最新数据，截至2023年6月15日，今年来全市场已发行净值型银行理财产品12,778只。

从风险等级来看，产品风险等级主要集中在二级（中低风险）。其中，一级（低风险）产品占比4.64%，二级（中低风险）产品占比85.2%，三级（中风险）产品占比8.09%，四级（中高风险）产品占比0.31%，五级（高风险）产品占比1.75%。

(相关资料图)

从投资性质来看，固收类产品占比96.06%；混合类产品占比2.16%；权益类产品占比0.42%；商品及金融衍生品类产品占比1.37%。由此看出，固定收益类产品仍占据理财产品的主流。

本文榜单排名来自理财通全自动化实时排名，如您对数据有疑问，请在文末联系研究助理进一步核实。

纯固收产品近3月年化收益最高达7.37%，5只上榜产品近3月无回撤

南财理财通数据显示，截至6月11日，在理财公司投资周期为3个月的纯固收公募产品近3月收益排行榜中，共有7家理财公司产品上榜。其中，工银理财、信银理财和农银理财各有2只产品上榜；徽银理财、光大理财、民生理财和广银理财各有1只产品上榜。

从收益角度看，工银理财“鑫稳利固收类3个月定开4号”和“鑫稳利系列法人3个月定开第1期”两只产品摘得本期纯固收榜单冠亚军，近3月年化收益依次为7.37%和6.39%；信银理财“同盈象固收稳健季开42号A类”获得本期第三名，近3月年化收益为5.89%。

从风险指标“最大回撤来看”，有5只上榜产品近3月无回撤，剩余5只产品近3月最大回撤也未超过0.1%。

“鑫稳利固收类3个月定开4号”年化收益超基准上限57bps，持仓青睐高等级信用债

工银理财“鑫稳利固收类3个月定开4号”为此次榜单第一名，本期《机警理财日报》对其进行简析。

“鑫稳利固收类3个月定开4号”成立于2022年2月17日，内部风险评级为PR2（中低风险），每个封闭期为3个月，业绩比较基准为2.5%-3.0%。截至6月11日，该产品累计净值为1.0465，其自成立以来的年化收益率为3.57%，高于业绩比较基准上限57个基点。

在产品费率方面，该产品不收认购/申购费、赎回费和超额管理费，仅收取0.02%/年的托管费、0.2%/年的销售手续费和0.1%/年的固定管理费，综合费率约为0.32%/年。

该产品设有100亿元的运作规模上限，此外还设有1亿元的“清盘线”。在提前终止条款上，该产品说明书显示，当资产净值低于1亿元时，工银理财有权终止本产品。

该产品运作报告显示，截至2023年一季度末，产品资产净值总额为1.66亿元，其中97.43%的资金投向债券，2.57%的资金投入现金及银行存款。

从一季度末持仓资产看，该产品持仓债券较为分散，前十大持仓资产合计占比不超10%。

其中，第一大持仓“19徽商银行永续债 ”占总资产的比例仅为1.36%，该项资产持有金额为243.53万元。该资产债项和信用主体均为AAA评级，剩余期限为“1.4658+N”，最新票面利率为4.9%。

（“鑫稳利固收类3个月定开4号”2023年一季度末前十大持仓资产；数据来源：工银理财）

回顾一季度操作时，投资经理表示，债券投资以投资具有投资价值的高等级信用债为主，让投资组合保持较好的流动性和久期相对中性，积极运用杠杆、骑乘等策略，努力增厚票息收益，为组合提供安全垫。

日开型纯债产品业绩展示是否能向现金类产品靠拢

南财理财通课题组注意到，在部分手机银行APP的活钱、零钱和闲钱栏目中，除现金类产品在售外，还有部分日开型纯债产品在售，此类产品名称中多含有“天天”字样，如工银理财“天天鑫核心优选同业存单及存款”、农银理财“农银安心天天利”、民生理财“民生天天盈”等，该类产品在营销页面展示出的近1个月和近3个月年化收益率通常高于同公司在售的现金类理财产品的七日年化收益率。

此类产品多为低波稳健的“T+1”纯债产品，内部风险评级通常为R1(低风险)或R2(中低风险)，资产配置多为存款、高等级短久期信用债等。其与现金管理类产品的其中一个区别在于估值方法不同，现金管理类以摊余成本法计量债券资产，短债产品主要是以公允价值计量债券资产。

在净值或收益披露频率方面，该类产品与现金类产品一样，大部分可以做到每日公布相关收益信息。日开型产品通常会披露单位净值、单位累计净值和日涨跌幅。而现金类产品因为每日净值均为1，通常会选择展示七日年化收益和产品万份收益。

由于“T+1”纯债产品和现金类理财产品的投资周期、风险等级和配置资产较为相近，日开型纯债产品（最短持有期1天）同样能满足投资者较低风险偏好和较高流动性的需求，在货币市场利率中枢下降及“现金新规”后现金类理财产品投资收益下降的综合背景下，该类产品在承接现金类理财溢出资金方面有一定作用。

不过，某国有行理财公司固收部总经理对课题组指出，判断产品是否为“类现金”应当看产品策略，而非产品形态。同时，类现金产品和纯债产品的估值方式或存在不同。

在具体业绩展示方面，目前日开型纯债产品的业绩展示形式并不统一。部分产品选择展示业绩比较基准；部分产品选择展示近1个月或近3个月的历史业绩。

（图：活钱类产品业绩展示情况；数据来源：工商银行、农业银行和民生银行手机银行APP）

目前理财产品过往业绩展示的文件尚在讨论中，未正式出台的《理财产品过往业绩展示行为准则》中有“三条禁止行为”，其中一项为不得展示成立未满1个月的理财产品过往业绩，除现金管理类产品外，任意过往业绩展示区间不得低于1个月。

南财理财通课题组与业界进行探讨，现金类产品与日开型纯债产品在投资周期、风险等级上有一定的相似之处，那么在历史业绩展示的最低时间区间上，是否也可以像现金类产品一样留有一定空间。

某理财公司人士向南财理财通课题组表示，能不能给日开产品开这个口子，得看监管的尺度，目前严格按照制度规定，是不允许有空间的。日开产品和现金类产品的逻辑不一样，现金类产品每日结转份额，每天的收益是已实现的，而日开产品净值显示的是浮盈。产品运作期满一个月就可以展示业绩，这已经是多方博弈后的结果了。

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好消息！南财理财通将为财经记者免费开通vip数据账号，22万只银行理财360度产品周期大数据应有尽有，欢迎您在文末联系课题组。

（数据分析师：马怡婷；实习生：杨晓丽）

（课题统筹：汤懿兰）

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